曲奂宇：2026年2月16日，黄金多空博弈迎关键窗口

　　核心利好因素：

　　其一，春节前消费旺季集中释放，成为国内金价的重要支撑。今日距春节仅剩3天，送礼、婚嫁、压岁等刚性需求集中爆发，黄金凭借“喜庆、保值”的属性成为节前热门年货，水贝市场的“抢金潮”及头部品牌金店的价格上涨，均反映出实物消费对金价的拉动作用；同时，消费者“买涨不买跌”的情绪，叠加对节后金价上涨的预期，推动部分投资者提前入手，进一步支撑国内金价走强。

　　其二，全球地缘政治不确定性及央行持续购金，为金价提供中长期托底。尽管今日未出现新的地缘冲突升级信号，但中东局势紧张等潜在风险仍未消除，避险情绪始终存在；此外，中国央行已连续15个月增持黄金，2025年净购金量达863吨，全球央行购金趋势延续，进一步强化了黄金的避险属性和长期配置价值，一定程度上抵消了短期宏观数据的利空影响。

　　其三，白银等贵金属联动上涨，带动黄金板块回暖。今日伦敦银现日内涨幅达2.59%，沪银主连涨幅2.27%，白银价格的大幅上涨带动贵金属板块整体走强，资金流入贵金属市场，间接推动黄金价格小幅上行。

　　核心利空因素：

　　其一，美国1月非农数据超预期，降温美联储降息预期。昨日公布的美国1月非农就业人数新增13万人，远超市场预期的7万人，显示美国劳动力市场依然强劲，这使得市场对美联储短期内启动降息的预期减弱，美元指数短线走强，而黄金作为非美元资产，受到美元走强的压制，难以持续冲高。

　　其二，美债收益率上行，进一步压制黄金价格。今日美国10年期基准国债收益率上涨2.77个基点至4.1704%，2年期美债收益率上涨5.79个基点至3.5099%，美债收益率上行提高了黄金的持有成本(黄金为无息资产)，降低了黄金的吸引力，部分资金从黄金市场流向债市，导致金价冲高后回落。

　　其三，国有大行收紧黄金投资业务，引导市场理性投资。今日中国银行正式上调积存金购买门槛，此前工行、农行、建行等已相继上调起购金额、增设风险评估要求，这些举措本质上是金融机构应对黄金市场高位波动、强化风险管控的行为，虽不代表看空黄金，但一定程度上抑制了短期投机资金流入，对金价形成轻微压制。

　　综合来看黄金市场呈现“高位震荡、分化明显”的特征，国际金价冲高回落，国内期现市场小幅走强，实物市场冷热不均，核心源于利好因素(节前消费、避险情绪、央行购金)与利空因素(非农数据、美债收益率、银行风控收紧)的相互博弈。短期来看，黄金市场仍将维持高位震荡，周五美国CPI数据将成为打破平衡的关键变量，回调风险不容忽视；中长期来看，美联储降息预期、全球央行购金趋势及地缘政治不确定性，仍将为黄金价格提供支撑，金价整体偏强运行。

　　技术方面：

　　黄金如果能突破5100美元关口，技术形态、指标、量价均形成完美共振，多头动能持续释放，上行空间清晰，后续进一步上涨是大概率事件，且将延续震荡式上行的节奏，逐步实现短期、中期技术目标位，为投资者提供明确的技术指引和操作逻辑。