徐文婷：白银未平仓合约 & 3月份交割量简析（2月26日）
来源：德璞资本官网 作者:DOO编辑
社交媒体上关于Comex白银期货3月合约(SIH26)的传闻很多：违约恐慌、巨量交割挤兑等。但事实是：Comex不会违约，3月合约正有序清算/展期(rollover)，无系统性危机迹象。
最新数据要点(基于CME Group 2月25日最终报告 + 实时更新)：
3月合约未平仓合约(Open Interest)：37,162份(较前日减少约15,280份，降幅显著)。
每份合约=5,000盎司 → 当前约1.858亿盎司(185.81 million oz)。
昨天减少14,196份(用户提到14196，接近匹配)，相当于近7,100万盎司退出，显示大量展期或平仓。
交割量：目前仍处于展期高峰期，第一通知日(First Notice Day)为2月27日，实际交割从3月初启动。近期无大规模stand for delivery迹象，波动率下降中，市场参与度降低(不像1月拥挤)。
整体白银期货总OI：约131,496份(周数据2月17日)，3月占比已大幅下降。
库存背景：注册库存(registered)约88–103百万盎司(近期低位)，但远高于当前3月OI需求(假设20–30% stand for delivery，也只需数千万盎司，可覆盖)。
市场暗流：参与度降低 + OI快速下降，表明投机热退潮，多为空头回补或展期到远月。白银价格当前约88–90/盎司(波动中)，无极端挤兑信号。
总之，白银3月合约有序消化中，Comex机制正常运作，别被谣言误导。耐心观察第一通知日后数据变化～
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