德璞资本王师爷点金：轧空反弹不追高，回踩做多

　　金价两日暴拉近600美元，11月5日亚盘冲高4140.65后回落至4135附近。驱动很清晰：民主党掌控两院后美债收益率跌至4.846%的9月初以来低位，美元回落至101.2，油价单日暴跌8.38%压低通胀预期，叠加三季度央行净购金321吨与SPDR增仓2.85吨。但定价主线并未转向：9月CPI3.7%、核心PCE3.1%、ISM制造业55.5、ADP新增8.6万超预期，CME的12月加息概率反升至81.5%，实际利率高位仍压制无息资产，VIX跌至16.61说明避险溢价并不踊跃。

　　技术面看，4小时均线由降转升、MACD上穿零轴，短线多头占优；但价格恰在4小时200周期均线4132.7受阻，小时级指标超买、两日乖离过大，4130—4150抛压密集，且CFTC净多仍在削减，性质更接近轧空式超跌反弹而非趋势反转。4111.5与4086是短线多空分界，4030与4004为回踩承接区；上方4180、4194、4230是逐级压力。今晚英国央行与明晚非农是最大变量，站稳4140才谈转强，追高不如等回踩。

　　结论：观望偏多，不追高。现价已站上4111.5并受阻于4132.7—4140，小时级指标超买、两日乖离过大，且今晚英国央行、明晚非农接连落地。主策略为回踩4105—4075分批做多，数据前仓位不超过计划半仓。

　　

　　操作策略

　　主方案回踩做多：4105—4098建50%，4082—4068建50%，均价约4091。触发条件：回落至4113—4086出现止跌阳线，且美元指数未站回102。止损4028，4小时收盘失守4030即本轮涨段50%回撤位，风险约63点。目标T1 4160减40%，T2 4194减40%，T3 4230清仓，加权收益约96点，盈亏比约1.5。失效条件：4小时收盘跌破4030，或日线收盘重回4004下方，多头思路作废，转向3967、3869测试。

　　备选A突破做多：4小时收盘站稳4140且回踩不破4113，同时非农弱于5万或美债收益率续跌。入场4145—4160，止损4108，目标4194、4230、4265。失效：1小时收盘跌回4108下方，视为假突破。

　　备选B高位做空，仅滞涨成立：冲高4180—4200出现1小时上影滞涨，且非农不低于10万使12月加息定价升至90%以上。入场4185—4200，止损4238，目标4120、4086、4040。失效：4小时收盘站稳4230。

　　风控：单笔风险不超过净值1%；英国央行、初请、非农前减仓或空仓过数据；3869为中期多空分界，失守则多头逻辑重估。

　　以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。