德璞资本王师爷点金：反弹非反转，逢高沽空为主

　　黄金早评

　　黄金自1月峰值5600美元振荡下行，10月30日收于3875美元年内收盘低点，随后两周反弹约6%重回4000上方，现报4111附近。日线下降通道未破，均线空头排列，本轮反弹属跌势修正而非趋势反转。

　　基本面偏空占优。美联储10月按兵不动，12月加息25个基点概率约75%；美国9月CPI同比3.7%、10月非农大增16.5万、ISM制造业55.5，经济韧性与通胀粘性共同支撑高利率。美元指数102.2逼近52周高位，持有黄金机会成本抬升。地缘上美伊冲突与霍尔木兹扰动提供避险余温，但油价周跌超16%缓和通胀与加息压力，避险溢价有限。

　　结构性买盘构成底部支撑：中国连续24个月增持、全球央行三季度净购321吨、实物ETF持仓创纪录4275吨，限制深跌空间。技术面四小时反弹未结束，MACD金叉、RSI约60，但日线RSI仍偏弱、缩量显背离，反弹动能有衰竭迹象。

　　综合判断：短线反弹逢阻力沽空为主，4140—4167为关键沽空区，破4178失效；下方4056、4000、3958逐级支撑，中期逢低布局多单待美联储转向。

　　操作策略：结论前置，做空为主。日线空头排列加鹰派利率加强美元未破，构成主导偏空框架；四小时反弹未结束，故采用阻力区分批空加严格止损，逆日线的短多仅作次要备选。

　　主策略沽空：4140—4167分两笔做空，止损4178，目标看4090—4080，下破看4056。

　　次要策略逆日线短多，仅快进快出：若回踩4055—4065企稳做多，轻仓短多，止损4048，目标4085—4105，上破看4130。

　　风控：单笔风险控制在本金1%—2%；亚盘流动性偏薄，挂单与止损预留滑点。

　　以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。