美非农就业数据公布在即，金价高位回落加剧震荡

　　行情回顾：

　　国际黄金周五(12月12日)冲高回落震荡收涨，开盘价4256.13美元/盎司，最高价4353.57美元/盎司，最低价4250.06美元/盎司，收阿培南加4290.37美元/盎司。

　　消息面：

　　克利夫兰联储主席哈玛克表示，她更希望利率水平略偏紧缩，以持续对仍过高的通胀施加压力。“目前我们的政策大致处于中性水平，”哈玛克周五表示，“我更倾向于采取略偏紧缩的立场，以帮助继续对通胀方面施压。”哈玛克今年没有投票权，但将在2026年获得投票资格。当被问及是否支持本周的降息决定时，她未直接回答，仅称这是一个“复杂的决定”，因为决策者正面临双重使命的双向压力。哈玛克还表示，她期待未来几周将公布的关键通胀和就业数据有助于决策者更清晰地判断经济走势。她同时指出，美联储缺乏应对经济结构性变化的适当工具。

　　堪萨斯联储主席施密德表示，他反对美联储本周25个基点的降息决定，理由是通胀“仍然过高”，货币政策应继续保持适度限制性以遏制物价压力。施密德称：“目前我看到的是一个仍具动能的经济，而通胀‘太热’，这表明当前政策并未过度紧缩。”施密德指出，自他10月反对降息以来，情况“并未发生太大变化”：通胀仍高于2%目标，劳动力市场“总体处于平衡状态”，缺乏迫切降息的理由。

　　费城联储主席保尔森周五表示，关税可能推高部分投入成本，但不会引发广泛通胀。保尔森表示：“标准的经济分析认为，关税将略微降低经济增长，推高物价，但这种影响可能不会形成自我强化、持续蔓延的通胀。投入成本的变化最终会反映在价格上，但这未必会引发全面通胀，而目前我尚未看到这种迹象。”

　　美联储古尔斯比周五表示，央行在制定利率政策时不应考虑政府融资成本，并称这是美联储独立性至关重要的关键原因。“令我痛心的是，人们竟然会理直气壮地说……为什么一群政府之外、行政部门之外的人要来决定利率？他们不应该保持独立，”古尔斯比在芝加哥联储经济研讨会上表示。“甚至有人提出，美联储应该降息，以降低政府举债成本。这实际上是将债务货币化。这正是我们希望美联储保持独立的根本原因。”美国总统特朗普曾表示，美联储应降息以降低政府借款成本。

　　英国金融时报分析指出，下周二公布的美国非农就业报告将包含10月和11月的数据，最终为政策制定者和投资者提供更完整的美国劳动力市场图景，结束数月来的部分盲飞状态。美联储在本周分歧严重的会议后将利率降至三年低点，数位官员持异议，争论焦点在于应优先应对高通胀还是疲软的就业市场。花旗集团经济学家指出，即将公布的最新就业报告可能释放更多矛盾信号。该行预计10月就业岗位减少约4.5万个，但11月将增加8万个。花旗经济学家表示，这种反弹可能更多与基于季节性的数据调整有关，而非“工人需求的真正改善”。他们还预测失业率将从4.4%升至4.52%，而路透社对经济学家的调查显示失业率为4.4%。美联储自身的季度预测显示，今年年底失业率中值约为4.5%。

　　美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，如果他被选中领导美联储，他会考虑特朗普的政策意见，但美联储的利率决定仍将保持独立。哈塞特周日表示：“总统对于我们应该做什么，持有非常强烈且有充分根据的看法。但最终，美联储的职责是保持独立，并与理事会和FOMC的成员们合作，就利率应处于的水平达成集体共识。”哈塞特表示：“就算当了美联储主席，每天也会很乐意与总统交谈，直到我们俩都去世，因为和他交谈‘太有趣了’。”然而，他驳斥了总统的意见将与FOMC有投票权的成员具有同等分量的说法，称政策制定者可以自由地拒绝他的意见并“以不同的方式投票”。哈塞特说：“不，不，他不会有任何分量。只是，如果他的意见是好的、基于数据的，那它才重要。”

　　特朗普当地时间12日表示，美联储前理事沃什是下一任美联储主席职位的头号候选人，白宫国家经济委员会主任哈塞特也很出色。特朗普说，下任美联储主席应该在制定利率政策时咨询他的意见，但不必完全按照他的意见行事。

　　地缘局势：

　　当地时间12月14日，美国总统特使威特科夫发布美乌在德国柏林举行会谈的纪要。纪要显示，双方代表就“和平计划”、经济议程等议题进行了深入讨论。会谈取得了“重大进展”，双方将于15日上午再次会面。据了解，此次会谈的核心议题仍然是领土、安全保障以及欧盟冻结的俄罗斯央行资产问题。

　　乌克兰总统泽连斯基在与美国特使柏林会谈前表示，乌克兰已放弃加入北约军事联盟的雄心，以换取西方安全保障，作为结束与俄罗斯冲突的妥协。此举标志着乌克兰立场的重大转变——该国曾将加入北约作为抵御俄罗斯攻击的保障，并将此愿景写入宪法。虽然基辅迄今坚持不向莫斯科割让领土，但这一转变满足了俄罗斯的主要目标之一。据报道，泽连斯基周日表示，以美国、欧洲及其他伙伴的安全保障替代北约成员国身份，是乌克兰方面的妥协。他补充说，这些安全保障应具有法律约束力。

　　全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加2.29吨，当前持仓量为1053.12吨。

　　据CME“美联储观察”：美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。到明年3月累计降息25个基点的概率为41.9%，维持利率不变的概率为49.8%，累计降息50个基点的概率为8.3%。

　　今日重点关注:

　　18:00 欧元区10月工业产出月率

　　21:30 加拿大11月CPI月率

　　21:30 美国12月纽约联储制造业指数

　　22:30 美联储理事米兰发表讲话

　　23:00 美国12月NAHB房产市场指数

　　23:30 美联储威廉姆斯就经济前景发表讲话

　　技术面：

　　国际黄金周五冲高回落震荡收涨，周五早间金价最高上探4283一线后短线震荡回落，亚盘时段金价最低下探4264一线后逐步陷入区间震荡，进入下午盘金价逐步企稳于4280压力位窄幅横盘整理，欧盘开盘前后金价破位上行持续走高，美盘时段金价最高上探4353一线后冲高回落，周六凌晨金价最低下探4257一线后触底反弹再度走高，周六凌晨金价最高上探4303一线后小幅回落企稳收盘于4301一线。日线录得上影线较长小幅阳线，整体日线移动平均线维持较为规整向上发散排列，维持日线级别多头趋势指引参考，日线RSI呈超买表现，短期金价仍有调整需求。小时级别显示，短期金价高位回落幅度扩大企稳于小时级别40日均线支撑位上方，加剧小时级别短期指标向下交叉表现，形成短期见顶表现，小时级别RSI形成自超买均值回归。四小时级别移动平均线呈较为规整向上发散排列，维持四小时级别多头趋势指引参考，带内心回落带来四小时级别RSI均值回归。短期金价高位回落幅度扩大，加剧震荡走势，日内谨慎维持高空低多交易思路。

　　日内操作区间：

　　多单：

　　激进4250一线参与，止损3-5个点，获利目标4270上方

　　稳健4240一线参与，止损3-5个点，获利目标4260上方

　　空单：

　　激进4350一线参与，止损3-5个点，获利目标4335下方

　　稳健寻求右侧进场机会、做短线参与。

　　美非农就业数据公布在即，金价高位回落加剧震荡，日内谨慎维持高空低多交易思路。

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