德璞资本张良点金：继续等待颇高！

　　小心黄金会暴跌，千万别再买黄金！黄金价格太高了！先等等，这不是我说的，因为我的观点刚好与之相反！

　　  对于2026年的黄金走势的预期展望，基于当前外部因素的影响，我将从五个方面以及三个阶段来给大家说一下未来一年黄金的整体运行格局！在这里声明一下，以下内容仅供参考，仅为个人观点！

　　  首先我们说当前利多黄金的核心因素可概括为政策预期、数据驱动、央行购金、地缘避险、资金流入五大主线，以下是关键要点。 

　　一、非农数据利多催化(12月16日)昨晚非农公布之后，我们看到 失业率升至4.6%(创2021年9月新高)，薪资增速环比仅0.1%(低于预期)，市场对2026年1月降息预期升温，实际利率预期下行，黄金机会成本降低。

　　  另外 10月份就业数据被大幅下修，抵消11月新增6.4万的表面利好，整体就业动能偏弱。 

　　第二、美联储降息周期与美元走弱

　　  · 2025年已完成三次降息，市场预期2026年将继续降息约两次，美元指数承压，黄金吸引力提升。 而低利率环境下将会压低持有黄金的机会成本，资金更倾向流入贵金属市场。 

　　三、全球央行持续购金，这是长期推动黄金上涨的压舱石。 

　　· 中国央行连续13个月增持，11月末黄金储备已达到7412万盎司；全球央行购金热度不减，10月净增持53吨(环比+36%)，为金价提供稳定需求支撑。 

　　四、地缘风险与避险需求 

　　· 中东局势、俄乌冲突等持续发酵，叠加美国大选后特朗普政策的不确定性、主权债务隐忧，从而推动资金涌入黄金避险。 

　　五、资金与供需面支撑 

　　·我们观察到黄金ETF资金大幅流入(国内规模较年初相比增加了+223%)，COMEX黄金非商业净多头持仓创2020年以来新高；实物消费与投资需求共振，供给端增长有限，供需格局利好金价。

　　  以上是推动黄金长期上行的五大核心因素！

　　  那再说一下2026年的黄金的整体运行格局，我从短期，中期和长期三个阶段来给大家说明！

　　  短期(1–4周)：震荡偏强，这主要是由于政策预期与资金情绪主导，以及技术面休整周期决定。所谓的震荡偏强，并非它不涨了，而恰恰是为了后市更好的上涨奠定基础。所以我一直强调说，当单边走完时，就是震荡，而震荡才是考验人性的决定性因素。所以，对于震荡，理想的方式就是多一些耐心。只要趋势结构没变，你慌什么呢？

　　   中期黄金走势(1–3个月)：主升浪蓄力，而这主要基于降息落地与央行购金共振所推动！ 

　　那么长期(6–12个月)也就是2026年的下半年，黄金的上行趋势将会加速，这主要是去美元化与供需驱动。

　　  比如降息预期的深化，供需所主导！

　　  所以，要乐观一些，黄金未来还有很大的上升空间！也正因为如此，你认为调整下来的究竟是机会，还是风险呢？站在今天的高位，回首过去的每一段行情，曾经你认为的高点是否都被踩在了脚下呢？