美元反弹与风险偏好回升压制金价，多重不确定性限制下行空间，短期维持区间震荡

德璞资本官网讯—— 在美元重新走强、美联储推迟降息预期升温以及市场风险情绪转暖的背景下，黄金价格周四维持小幅回落走势。不过，由于特朗普对全球贸易政策的不可预测性仍然令市场紧张，加上投资者仍预期年内存在降息空间，黄金的避险属性仍未失效。技术面上，黄金短线处于震荡区间，若守住3320美元支撑，有望重新吸引买盘。

黄金价格（XAU/USD）在周四欧洲时段前维持温和跌势，回吐昨日部分涨幅，但整体仍运行在周低点上方。尽管下行空间暂时有限，但市场情绪的微妙变化对黄金构成一定压力。

首先，美元买盘重新活跃。特朗普总统否认了将撤换美联储主席鲍威尔的媒体传言，此举稳定了美元情绪。与此同时，市场普遍预期，美联储将在更长时间内维持当前利率，削弱了降息预期，进一步推动美元自6月23日以来高点附近回升。

此外，全球股市整体维持上行趋势，风险偏好回暖也压制了黄金的避险买盘。不过，在当前地缘与经济不确定性并存的环境下，黄金依然具有一定支撑。

“特朗普上周通知25个国家即将生效的新一轮关税措施，使市场再次担忧其贸易政策的不确定性会冲击全球经济，这对黄金构成潜在支撑，”市场研究机构表示。

在最新经济数据方面，美国6月PPI（生产者物价指数）环比持平，低于预期，暗示生产端通胀放缓。虽然数据令部分投资者重新考虑通胀路径，但整体影响有限。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，“目前的限制性政策为观察经济变化提供了缓冲，关税对通胀的推动仍处早期阶段。”

达拉斯联储主席洛根则强调，“若通胀持续低位，当前利率水平可能维持较长时间。”她同时指出，近期CPI数据表明美联储目标的核心PCE通胀或将继续上行。

不过，市场仍然隐含预计今年将有最多50个基点的降息空间，特别是在特朗普政策不确定性可能带来的经济下行风险背景下，黄金仍具中长期避险价值。

从技术面来看，黄金近期呈现明显的区间震荡格局，价格自本月初以来维持在3,320至3,400美元之间整理。指标震荡中性，显示多空暂时僵持，短线缺乏方向性突破。

当前金价若继续回调，3320-3322美元区域为初步支撑，该区域下方为3300美元心理关口，一旦失守将打开进一步下探空间，目标为上周低点3283美元及下方3248-3247美元区间。

反之，若金价突破3365-3366美元初步阻力，上方目标将依次指向3377美元（昨日高点）及3400美元大关进一步上行或可测试3434-3435美元关键阻力带。

“目前金价仍位于震荡中轴偏下区域，若3320美元支撑有效，将吸引技术性买盘回补，”一位技术分析师指出。

编辑观点：

尽管短期内黄金受到美元走强与风险偏好上升的压制，但整体市场的不确定性仍为金价提供下行缓冲。美联储虽暂不急于行动，但中长期通胀与政策的不确定性仍令黄金具备结构性支撑。