德璞资本徐文婷：短线黄金关注下方关键支撑的多空抉择

　　早上好，周四黄金价格如期走弱，走势几乎完全沿着此前提到的趋势线轨道震荡下行。从盘面表现来看，机构资金的操作节奏依然高度“技术化”，价格运行逻辑清晰，并未出现明显失控的情绪波动。

　　技术面：趋势未改，短线进入支撑博弈区

　　从日线级别观察，EMA20 周期均线已经开始拐头向下，趋势由强转弱的信号逐步显现。

　　在2 小时级别中，虽然空头动能略有收敛，但并未出现明确反转，多头更多属于技术性修复。

　　目前价格正逐步逼近我们昨日多次强调的4700 / 4670 支撑区间。需要注意的是，该区域并非普通支撑，而是短线多空博弈的重要节点。

　　与此同时，上方MA20、MA60 周期均线逐步下移并靠近 4900 一线，均线系统呈现出较为标准的空头排列结构，说明反弹空间依然受限。

　　

　　操作思路：先低多，破位再顺空

　　基于当前结构判断，短线策略应更偏向节奏交易而非方向性重仓：

　　在价格接近4700–4670区域时，可尝试轻仓低多，博弈技术性反弹；

　　若4670 明确失守，则需放弃多头思路，重点转向顺势做空；

　　更下方的强支撑位于中期上行趋势线附近的 4500 一线。

　　因此，日内操作区间可参考4900–4500，以区间思维应对当前震荡偏弱格局。

　　宏观面：降息预期升温，对黄金构成中期支撑

　　尽管市场普遍仍预期美联储将在短期内维持政策不变，但降息预期正在悄然升温。

　　芝商所 FedWatch 工具显示，美联储在3 月 18 日会议后降息 25 个基点的概率已升至 22.7%，而前一交易日这一概率仅为9.4%，变化相当明显。

　　同时，全球风险资产承压。受市场对人工智能热潮高昂成本的担忧影响，MSCI 全球股指周四下跌逾 1%；美国劳动力市场数据疲软，推升了美债需求，美元一度触及两周高点。

　　美国劳工部公布的JOLTS 报告显示，截至去年 12 月，职位空缺下降至654.2 万个，创 2020 年 9 月以来新低。

　　劳动力市场走弱，往往会强化通过降息来支撑就业和经济增长的政策逻辑。

　　目前市场已开始预期，2026 年至少将出现两次 25 个基点的降息，首次可能发生在 6 月。在低利率环境下，不孳息资产黄金的相对吸引力往往会上升。

　　地缘局势：风险仍在，黄金的“保险属性”未消失

　　地缘政治方面，白宫周四表示，外交仍是总统特朗普处理伊朗问题的首选方式，将等待在阿曼举行的谈判结果。但同时也明确指出，总统仍保留军事选项。

　　这意味着，地缘风险并未消失，只是暂时被市场情绪掩盖，对黄金而言，中长期的避险属性仍然存在。